비트코인 가격의 움직임을 예측하고 설명하는 것에 많은 요인이 있으나 그 중에서도 거시경제 데이터를 이해하는 것은 필수적이다. 2024년 9월에는 고용 문제에 대응하기 위해 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하했지만, 2024년 10월 9일에 공개된 9월 17일 - 18일 회의록에서는 연방공개시장위원회(FOMC)의 의견이 다소 갈리고 있었다. 10x 리서치에서는 이와 같은 FOMC 회의 결과를 두고, “덜 공격적인 금리 인하 기조는 견고한 미국 노동시장 데이터와 트럼프 대통령의 정책이 경제를 과도하게 자극할 수 있다는 우려를 반영하여, 연준이 균형을 유지하기 위해 금리를 높은 수준으로 유지할 가능성을 시사한다.”고 언급한 바 있다.
글로벌 유동성과 비트코인 가격
이와 같은 분석이 2025년 1월에 들어서 가시화되기 시작했다. 10x 리서치는 또 하나의 주요 거시경제 데이터 시그널로 글로벌 유동성이 약세로 돌아서는 전환점에 근접했음을 지적하며, 이렇게 유동성 확장이 축소되면 비트코인 가격 상승에 대한 순풍이 역풍으로 뒤바뀔 가능성이 있다며 경고했다.
또한 해당 리서치에서는 비트코인과 글로벌 유동성의 관계가 엄밀히 따지자면, 선형적 관계를 갖는다고 보기 어려우나, 미국 달러 강세와 미국 국채 수익률 상승은 비트코인 가격에 대한 역풍으로 작용할 것이라는 명백한 징후였다고 말한다. 이러한 역풍에 대한 우려는 2024년 12월 FOMC 회의 이후 더욱 심화되었다.
향후 연방공개시장위원회의 견해가 경제에 미칠 영향
10x 리서치는 비트코인 가격이 FOMC가 설정한 인플레이션 동향과 금리 기대치를 밀접하게 따르고 있다고 언급했다. 향후 트럼프 두번째 임기 초기에는 인플레이션이 완화되고 있다는 명확한 증거를 찾지 못할 가능성이 있기 때문에 미 연준이 매파적 태도에서 벗어나는 데에는 시간이 걸릴 수 있다. 해당 리서치는 앞으로 인플레이션이 비교적 낮은 수준을 유지할 것으로 예상하고 있으나, 연준의 경제학자들은 종종 '관세'가 본질적으로 인플레이션을 유발한다는 이론적 견해를 고수한다며 (참고: 트럼프의 첫 번째 임기 내에는 공격적인 관세 정책에도 불구하고 인플레이션은 낮았음). 이러한 이론적 견해를 고수할 경우, 수요 감소 및 AI 부상과 같은 기술 발전에 대한 디플레이션 효과를 가져온다.
반면, 미국 주식은 동일한 수준에서 거래되고 있다
미국 주식은 트럼프 재선 직후나 11월 FOMC 회의 당시와 동일한 수준에서 거래되고 있다. 당시 연준은 9월 회의와 비교해 덜 완화적인 금리 인하 전망을 시사했다. 트럼프가 국내 경제 강화를 중점으로 두고 있으며, 미국 소형주 지수가 선거 전 수준으로 후퇴한 점을 감안할 때, 투자자들은 그의 정책이 주식 시장에 긍정적 영향을 미칠 명확한 증거를 기다리고 있는 것으로 보인다.
연방공개시장위원회의의 기조 변화가 시장에 미치는 영향
9월 FOMC 회의록의 비교적 온건한 기조 이후, 연준은 11월과 12월에 점점 더 매파적 입장을 취했다. 이는 9월에 고용 위기 때문에 단행된 50bp 금리 인하가 일시적 혼란에 기인했음을 보여준다. 고용 성장이 빠르게 회복되자, 연준이 과잉 대응을 했던 것으로 비춰졌다.
이와 같은 세 번의 연속적인 (매파적) 데이터 포인트는 이러한 추세를 강화하며, 연준의 인식과 정책 방향을 바꾸려면 인플레이션의 큰 하락이 필요할 가능성이 크다. 이는 9월 회의 이후 10년물 미국 국채 수익률이 100bp 급등하고, 2년물 국채 수익률이 이전보다 세 번 더 적은 금리 인하를 반영한 것에서 확인된다. 이러한 변화는 주식 시장에 상당한 역풍을 불러일으켜 가격 조정을 초래했으며, 비트코인의 성과에도 도전 과제가 되었다.
비트코인은 현재 균형 상태를 탐색 중이며, 인플레이션 우려가 간헐적으로 상승 추세를 상쇄하며 가격 조정을 유발하고 있다. 2024년 1월부터 3월 말 및 9월 중순부터 12월 초까지의 상승에 긍정적인 시장 상황과는 달리, 현재 시장은 예측이 까다로워졌다.
CPI 데이터와 비트코인의 가격 향방
비트코인은 다음 주 CPI 인플레이션 데이터 발표를 앞두고 매도세를 예상했으나, ISM 비제조업 가격 지수 서브 컴포넌트가 64.4로 급등한 이후 $100,000 아래로 하락했다. 이 움직임을 통해 주요 시장 참여자들이 매파적인 연준의 내러티브를 강화할 수 있는 요인에 집중하고 있다는 것을 확인할 수 있다.
10x리서치는 비트코인이 쐐기 패턴 (wedge pattern)을 형성하고 있다며, 어느 쪽으로든 돌파가 큰 움직임으로 이어질 수 있고 언급했다. 해당 리서치는 1월 15일 CPI 발표 전까지 비트코인이 이 삼각형이 좁아지는 범위 내에서 거래될 것이라 예상하고 있다. 현재 CPI 예상치는 전년도 데이터와 동일한 2.7%이다.
현재 비트코인의 가격 경로는 미국의 인플레이션 지표와 밀접하게 연관되어 있으며, 이는 매우 이분법적인 시나리오를 만들어내고 있다. 이러한 환경에서 트레이더들은 전술적 접근 방식을 채택해야 한다. 이는 12월의 슈팅 스타 캔들스틱 패턴에 관한 이전 메시지와 일치하며, 더 높은 인플레이션 데이터로 인해 야기된 어젯밤의 하락이 이를 다시 한 번 상기시킨다.
출처: 10x리서치 - https://10xresearch.co/
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참고문헌: