'하이 리스크, 하이 리턴 (High risk, high return)'이라는 말 들어보셨죠? 리스크가 큰 만큼 상승했을 때 큰 수익을 볼 수 있지만, 반대로도 마찬가지입니다. 큰 수익을 얻을 가능성이 있는 것 만큼, 하락의 경우 큰 하락을 맞볼 수 있습니다.
이처럼 투자에서 리스크는 상당히 주요한 고려대상입니다. 샤프 지수는 바로 이 리스크가 반영된 성과를 보여주는 지표죠.
샤프 지수는 투자자들로 하여금 이 투자 대상이 되는 자산 또는 펀드 등이 각기 다른 리스크를 지니고 있기에, 하나의 선상에서 놓고 비교할 수 있도록 리스크를 반영한 성과를 보여주는 역할을 합니다.
샤프 지수의 수치가 높을 수록, 해당 자산이나 펀드가 무위험 자산 (미국채 등)과 비교해서 더 높은 수익을 가지고 온다는 의미이며, 음수의 수치가 나오는 경우에는 무위험 자산보다 더 낮은 성과를 보일 거라는 의미가 됩니다.
샤프 지수는 (특정 자산 또는 펀드에서 예상되는 수익률 - 무위험자산 수익률)을 특정 자산 또는 펀드의 초과 수익 표준편차(변동성) 값으로 나누어 구할 수 있습니다.
샤프 지수의 가정과 한계점
- 샤프 지수는 과거 데이터에 기반하여 구한 리스크가 반영된 수익률이 어느 정도의 예측에 도움이 될 것이라는 가정에 의존합니다. 예를 들어, 어떤 자산이나 펀드의 수익률이 과거에는 보여주었던 성과와 전혀 다른 성과를 보여줄 경우에는 샤프 지수의 가정이 무너지는 것이기 때문에 샤프 지수가 의미가 없어지겠지요?
- 투자자들이 샤프 지수를 면밀히 보기 때문에, 투자를 유도하는 입장에서는 수익률 측정 간격을 연장하는 방식을 취하여 변동성이 낮추는 방식을 취하여 조작할 수도 있습니다. 예를 들어, 연간 수익률의 표준편차(변동성)는 일반적으로 월간 수익률보다 낮고, 이는 일일 수익률보다 변동성이 적습니다. 그렇기 때문에 변동성이 더 낮은 연간 수익률의 표준편차를 적용하게 되면 샤프 지수를 높일 수 있겠지요. 가장 유리한 성과 범위에 대한 샤프 지수를 계산하는 것은 리스크 반영 성과를 왜곡할 수 있습니다.
Reference: https://www.investopedia.com/terms/s/sharperatio.asp