선거 불확실성이 완화됨에 따라...
SP500 옵션 시장에서 VIX로 측정한 1개월 변동성이 20% 미만으로 떨어져 최근 19.1%에 도달했다. VIX는 2016년 트럼프 선거 전에 약간 높았으나 1년 후에는 10%로 떨어졌고, 이는 강한 강세장의 시작점과 일치했다. 주식 변동성이 여전히 떨어질 여지가 있기 때문에, 가상자산 시장에서 강세 베팅이 증가하며 비트코인 변동성이 증가할 것으로 예상된다.
비트코인의 내재 변동성과 SP500 간의 스프레드가 커지는 것은 시장이 견고한 다가올 위험 스위치 'ON' 랠리를 가격에 반영하고 있다는 의미이다.
트럼프가 당선되면 뭐가 어떻게 달라지나?
최근 트럼프의 당선 확률이 높아지고 있다는 소식에 따라 많은 투자자들이 트럼프 당선 시나리오를 검토하고 있다. 트럼프의 친기업 개혁으로 경제 성장이 가속화됨에 따라 연준에서는 금리 예상치를 조정해야 할 수도 있으며, 인플레이션 압박으로 인해 예상되는 금리 인하가 역전될 가능성이 있다.
현황:
- Trump Media & Technology Group(DJT)의 주가는 9월 24일 바닥을 친 이후, 200% 이상 급등했다.
- 경제가 여전히 강력하고 소비자 지출이 강세를 유지함에 따라 미국 금융 주식도 상승하고 있다. 트럼프의 규제 완화 정책 제안에 따라 성장할 것으로 예견되는 부문들이 상승 중이다
당선 시나리오:
- 트럼프가 당선되면, 향후 미국 소형주가 가장 큰 수혜자가 될 가능성이 높다
- 10년 국채는 매도에 직면하여 채권 수익률이 상승할 가능성이 높다.
- 여론조사와 시장에서 결과에 대한 잘못된 판단이 내려질 수 있지만, 금융 시장 가격에 기반한 분석은 트럼프의 승리를 점치고 있으며 특히 일론 머스크의 지지가 그에게 유리하게 작용할 수 있다.
향후 금리 인하 가능성 줄어드나?
9월 연방준비제도의 금리 인하 이후 3.65%였던 10년 국채 수익률은 4.0%를 빠르게 넘어섰는데, 이는 예상보다 강한 경제 성장으로 인해 향후 금리 인하가 줄어들 것이라는 시장의 기대가 반영된 것으로 보인다.
그래서, 그 다음은?
10x리서치에서는 비트코인의 영구 선물 미결제 약정이 9월 FOMC 회의 이후 28억 달러가 추가되어 210억 달러의 새로운 사이클 고점으로 급등한 것에 대해 우려하지 않는다. 참고로 이더리움은 14억 달러가 증가하여 총 90억 달러가 되었고, 솔라나는 2억 달러만 증가하여 19억 달러가 되었다. 이러한 추세는 트레이더들이 미국 대선을 앞두고 비트코인을 금리 인하 이후의 거래로 선호한다는 것을 보여준다.
미결제약정(open interest)의 경우 일반적으로 가격 움직임을 긴밀하게 추적하나, 선물계약 포지셔닝의 경우 가격 액션을 앞지르는 것으로 보인다. 이러한 관계로 인해, 과도한 포지셔닝을 하게 되면서 랠리가 힘을 잃었다. 그럼에도 불구하고, 중요한 촉매제가 발현될 시기가 다가오고 기술적 요인이 더 강해지면서, 선물 계약이 비트코인 현물 매수의 물결을 일으킬 수 있다고 생각한다.
출처: 10x research - Forget the Trump Polls: Here's What Bitcoin Traders Should Really Watch
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