지금은 보다 신중한 전략 구사가 필요한 때.
2024년 3월에 비해 10x 리서치의 입장은 다소 신중한 투자 결정을 내리는 방향으로 전환되었다. 기술적 분석, 온체인 펀더멘털, 시장 심리가 이를 뒷받침하며 비트코인이 약세장에 진입했다는 점이 확실해졌다. 10x리서치는 디지털 자산의 중장기적인 전망에 대해 여전히 낙관적이지만, 현재 확인되는 데이터들은 트레이더들에게 보다 신중을 기할 것을 요구한다.
5월 초, 7월 초, 8월 초의 하락 이후 시장이 거의 V자형 반등을 보였음에도 불구하고, 기본적인 시장 구조와 펀더멘털은 점진적으로 약화되고 있다. 그 결과, 각 하락은 더 깊어지고, 이후의 회복은 더 미미해졌다. 최신 월말 데이터는 9월에 수요 감소로 인해 중요한 전환점에 가까워지고 있음을 시사한다.
많은 사람들이 비트코인 가격 예측에 활용한 stock-to-flow 모델은 결국 실패할 것이다. 이 모델은 비트코인이 4년마다 10배씩 계속 증가할 수 있다고 가정하지만, 이는 비현실적이다. 대신, 10x리서치는 수요에 더 집중하는 수익 감소 모델을 활용하여 비트코인 사이클의 기간과 역학을 보다 더 잘 파악한다.
2024년 2월의 초기 급증 이후, 비트코인 스팟 ETF 매수는 공격적인 축적에서 보다 산발적인 매수로 전환되었다. 초기 수요는 주로 헤지펀드가 펀딩 비율을 차익 거래하면서 발생했으나, 펀딩 프리미엄이 붕괴되면서 ETF 수요는 최소 수준으로 떨어졌다.
이더리움은 수익 감소에서 따라 현재의 가격은 과대평가된 것으로 보이며, 이 추세는 4월 이후 뚜렷하게 나타났다. ETH-USDT가 35% 하락하면서 조정이 진행 중이며, 이더리움 조정은 잠재적으로 비트코인 상승 랠리를 저해할 수 있다. 비슷하게, 솔라나의 월간 수익이 44% 급감한 것은 밈 코인 열풍이 식어가고 있음을 반영하며, 가격도 하락 추세에 있다. 이러한 시장 활동 감소는 추가적인 이익 실현과 손절매 매도를 촉발시켜, 역사적으로 비트코인이 가장 약세인 9월에 가격 하락을 더욱 가속화할 수 있다.